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2023 年上半年来看，全球大类资产呈现分化走势，A 股年初表现强势，涨幅领先于全球主要资产，然而在经历 5 月大幅回调，降至 1 月初点位，当前估值已经处于历史中低水平。风格层面，中小指数整体优于大盘指数表现，大盘成长显著走弱，小盘成长跌幅相对较小。上证 50自年初强势走向弱势，权重股于外资波动放大下振幅拓宽。

国内基本面上，当下经济或仍然处于主动去库存阶段。随着时间步入二季度，经济复苏力度的不及预期，进一步强化了经济的悲观预期，市场步入震荡回调阶段。进入六月，国常会释放稳增长信号，央行再度实施降息政策，市场面临的政策利好因素再度增加，因而下半年宏观环境不宜过分悲观，指数中长线上行仍需关注一系列积极政策落地后实体经济景气的改善程度。

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